<汇港通讯> 摩根大通发报告指,万科企业(02202)继2月10日获深圳地铁28亿元人民币(下同)股东贷款後，於2月21日宣布再获42亿元股东贷款。深圳地铁总计向万科提供70亿元贷款，理论上可以涵盖2月和3月到期的69亿元债券。这意味著，深圳地铁向万科提供的流动性「刚好够用」，以缓解未来2-3个月的违约风险。不过，5月万科还将有46亿元债券到期（或2025年底前230亿元）。资金缺口可能需要透过更多的股东贷款和资产处置来填补。
摩通重申其观点，即仅靠深圳地铁可能无法解决万科的流动性压力，但当局仍将尽力透过协助资产处置来避免万科债券违约。万科目前的估值已经与许多国企相当，因此很可能已经（超过）反映现有的政府支持水平。对摩通来说，风险回报没有吸引力。
摩通维持万科企业目标价3.3港元以及「减持」评级。 (JJ)
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