<汇港通讯> 中金公司发报告指,内地房地产板块初现修复迹象，认为年内後续仍具备向上空间，建议适当做提前布局。
2月24日A/H地产板块分别上涨1.66%/3.61%，但年初至今仍分别录得3.75%/6.81%的下跌。近期市场对整体中国资产的看法有所改观，但行情仍较为结构化。中金认为是日上涨，一方面有轮动的因素，一方面和部分投资者在边际上修正对2025年中国经济预期有关（当然这也利好地产），这方面确实和春节前的取态已经形成一定的反差。
房地产目前市场对小阳春，包括2025全年市场的看法有一定分化。中金认为2025年是房地产行业实质进入去杠杆、去库存的第一年，整体的基调首先是一个下行趋势的缓和，其次才可以看产能修复未来以何种节奏呈现。起承转合之下，2025的总量表现或许较为中庸，但趋势上可以认为是边际向好。只是，由於2025年内，企业现金流料继续呈现紧平衡的状态，支出压力（包括债务偿付）往2026-2027年看才会明显减小，因此总量角度在拿地、开工、推货方面要出现更大的修复，或许尚需时日。
目前，2025的一个关键事宜仍是有效管理企业信用风险，但由於年初以来这方面已经取得正面进展，中金认为产业逐步走向产能修复的路径或许已经打开。
中金认为，原则上可以对地产股做一一些前置性布局。认为2025产业周期走向缓和的趋势已经较为明确，这本身就应该带来一定的板块重估。鉴於近期市场热点和关注度尚未太多切换至总量板块，且市场对小阳春的住房销售仍有预期上的分歧，认为不妨做一些前置布局。实际的小阳春表现可能存在不确定性，这和两会前後的政策，以及中国宏观经济的情况都有关系。但不论小阳春能否为板块提供催化，从性价比角度认为做一些优质地产股的布局，从方向上也是没有问题的。
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