<匯港通訊> 匯豐環球研究發表報告指，六福集團(00590)最壞的情況可能已經結束。維持「買入」評級，同時略微上調目標價5%，由16.9港元升至17.8港元。匯豐指，雖然調低盈利21-35%，但將目標估值市盈率由6.5倍調高至8.3倍。由於該行相信六福集團盈利已經觸底，故匯豐認為，不再需要折讓倍數以緩衝盈利風險。
報告表示，六福管理層預計，集團銷售額降幅在2025年3月底止財年第3財季收窄，並於第4財季停止下降。儘管匯豐相信金飾需求恢復正常的能見度仍偏低，但銷售趨勢向好應可改善2025年第2財季的存貨周轉率及現金流，支持其派息。
匯豐將六福集團2025財年收入預測削9%，淨利預測下調35%。在2025年下半財年，匯豐預計六福集團收入降幅將收窄至17%，淨利潤率從2025年上半財年的8%略微改善至9%。
另外，匯豐將其2026-2027財年收入預測削6%/8%，2025-2027財年收入年複合增長率預測維持5%。由於同店銷售(SSSG)及批發業務獲利能力改善，該行預期集團2026-2027財年的淨利率將改善至9.8%。2026-2027財年淨利潤預測下調21%。
在盈利改善的支持下，匯豐相信六福集團2025財年下半年股息可維持在與上半年相若。以2025財年派息比率58%，預計集團2025年下半財年股息每股約0.57港元，按全年度每股1.12港元派息，股息率市價約8%。
(CW)
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