滙豐控股(00005.HK) -0.450 (-0.516%) 沽空 $2.38億; 比率 13.272% 昨日(19日)中午收市後公布去年業績，昨日股價攀升1.4%後，今早股價回軟，最新報86.85元下滑近1.8%。美銀證券表示，早前預期滙控業務更新為股價主要催化劑，相關內容沒有令人失望。管理層就財富業務給予有信心的指引，以及重組成本詳情，應為今年至2027年每年中雙位數有型股本回報率奠下基礎。該行見到股價有跑贏空間，尤其在業務更新的情況下。該行指滙控股價僅為市場2026年預測市盈率8倍，重申對該股「買入」評級，目標價由93.05元上調至101.4元。該行又指，滙控今年淨利息收入420億美元指引及成本上升3%目標，將令市場對滙控今年盈利預測上調5%。
滙控公布去年列賬基準除稅前溢利按年升6%至323.09億美元，接近本網綜合7間券商預測上限的326.07億美元，每股基本盈利1.25美元。季度股息每股36美仙，全年派息共87美仙，大致符合本網綜合8間券商預測中位數86.6美仙。集團同時宣布進一步回購最多20億美元股份，料於公布第一季業績前完成。集團去年列賬基準收入按年跌0.3%至658.54億美元。其中淨利息收益減少31億美元，反映業務出售及資金成本增加，淨利息收益率按年跌10點子至1.56厘，主要因為工商客戶存貸餘額於交易賬項的投放增加。
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集團去年預期信貸損失及其他信貸減值準備持平，達34億美元。工商金融業務預期信貸損失為18億美元，環球銀行及資本市場業務則為2億美元。預期信貸損失已計及與內地商業房地產行業相關的第三級準備4億美元、在岸香港房地產行業的相關準備1億美元，以及就英國一名工商金融業務客戶提撥的準備。滙控宣布採取措施簡化集團架構，上下繼續恪守成本紀律。設定的2025年目標基準營業支出較2024年增加約3%。集團目標於2025年減少約3億美元成本，並致力於2026年底前把年化成本基礎減少15億美元。為達致上述成果，集團計劃於2025及2026年承擔18億美元遣散和其他預付成本，並將之分類為須予注意項目。
【高盛指滙控季度回購金額少於過去兩季】
高盛指，滙控去年第四季除稅前溢利較該行及市場預期高4%及9%，撥備前經營溢利較該行及市場預期高4%及11%。收入勝預期受惠於淨利息收入，僅部分地被高於預期的年終特別撥備抵銷。管理層亦公布中期中位數有型股本回報率指引，高於市場預期，受今年更高淨利息收入及低於預期的成本增長推動。該行上調對滙控明年至2028年每股盈利預測1%至8%，對滙控目標價由93元上調至103元。該行指出，滙控倫敦股價在公布業績後持平，相信與今年以來升幅及20億美元回購金額少於過去兩季的每季30億美元有關。但該行指滙控現股價相等6厘股息及4厘回購升值，相等於今明兩年總資本回報率約10%，因此維持對滙控「買入」評級。
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摩根大通指，滙控去年第四季稅前溢利顯著勝該行及市場預期10%及9%，相信中雙位數有型股本回報率指引將導致市場對滙控今明兩年每股盈利預測有中單位數至低雙位數上調。該行又指，滙控季度淨息差按季擴闊8點子，財富管理收入按年升23%，管理層指引今年淨利息收入420億美元，勝市場預期408億美元，並指財富費用及其他收入今年至2027年年複合增長率雙位數，今年成本指引升3%亦勝市場預期。但重組成本節省略遜預期，2027年成本節省15億美元，少於預期的18億美元。該行重申對滙控「增持」評級，目標價95元，並視該股為亞太銀行股首選。
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本網最新綜合9間券商對其投資評級及目標價：
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券商│投資評級│目標價
高盛│買入│93元->103元
中金│跑贏行業│87.3元->102.3元
美銀證券│買入│93.05元->101.4元
摩根大通│增持│95元
花旗│買入│94.05元(9.6英鎊)
富瑞│買入│94.05元(9.6英鎊)
摩根士丹利│增持│84.6元->92.3元
巴克萊│與大市同步│92.1元(9.4英鎊)
德銀│持有│89.15元(9.1英鎊)
券商│觀點
高盛│季績勝預期，上調業績預測
中金│更新戰略規劃，指引有型股本回報率保持中雙位數
美銀證券│季績表現強勁，指引顯示信心
摩根大通│預期季績強勁及2026及2027年有型股本回報率指引推動價值重估
花旗│稅前溢利受收入強勁推動勝預期，更佳展望拰動有型股本回報率目標上調
富瑞│上季業績良好，將令市場上調盈測
摩根士丹利│淨利息收入推動有型股本回報率目標上調，成本受控
巴克萊│季績勝預期，更強撥前前經營溢利及有型股本回報指引
德銀│去年業績優預期
(fc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-02-21 16:25。)
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